信用スプレッド縮小、中国経済の回復継続を示す
信用スプレッド縮小、中国経済の回復継続を示す。
タグ： 中日対訳 信用利差回落 暗示经济延续温和回暖
中国銀行間取引市場における１年物の格付け「Ａ＋」の社債と「ＡＡＡ」の社債の信用スプレッド（信用力に応じた金利上乗せ幅）が１９日、２．４８ポイントまで縮小し、３日連続で２０１１年９月下旬以来の低水準となった。一般的には、格付け「ＡＡＡ」社債よりも「Ａ＋」の方が信用リスクが高いため、「Ａ＋」社債はより高い利回りが求められる。ここ２週間、１年物の「Ａ＋」社債の利回りが低下、「ＡＡＡ」社債の利回りが上昇している。つまり、信用スプレッドの縮小の主な要因は方向性の変化であって、幅の変動ではないため、債券市場の投資家が「今後一定期間、中国の経済成長は引き続き回復を維持する」と見ていることがわかる。２１日付中国証券報が伝えた。
２０１２年１０月下旬から、１０年物の格付け「Ａ＋」社債の満期利回りが低下、１０年物の「ＡＡＡ」社債の満期利回りが上昇し始め、長期債券の信用スプレッドは縮小し始めた。
方向性の変化が主導する信用スプレッドの縮小は２００９年に起きている。２００９年６月、１年物「Ａ＋」社債と「ＡＡＡ」社債の満期利回りは一方が上昇、他方が低下したことで、信用スプレッドの縮小に繋がった。同じ時期、１０年物の信用スプレッドの推移もこれと似たような動きだった。その後、経済と債券市場の動向は互いに強化し合い、経済成長の勢いが信用スプレッドの縮小傾向をけん引した。
银行间1年期A+级企业债与AAA级企业债间的信用利差19日降至2.48个百分点，连续3日维持在去年9月下旬以来的低点。一般而言，由于A+级企业债的违约风险高于AAA级企业债，A+级企业债要求的收益率更高。过去两周，1年期A+级企业债收益率下滑，AAA级企业债收益率上升，这意味着信用利差收窄主要来自方向变动，而非幅度变动，暗示债券市场投资者预期未来一段时间经济增速有望延续回暖态势。
从10月下旬开始，10年期A+级企业债到期收益率下降，10年期AAA级企业债收益率上升，长期限债券信用利差开始回落。
由方向变动主导的信用利差也曾发生在2009年。2009年6月初，1年期A+级与AAA级企业债到期收益率一降一升，导致信用利差收窄，同期10年期信用利差的变动与之相似。其后，经济走势与债券市场走势相互强化，经济走强推动信用利差趋势性收窄。
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