現在の弱気市場の底は？

――現在の弱気市場の底はどれほどのレベルになるか。

中国のこのたびの弱気市場の底での価格は、他の新興市場が底を打つ場合と同様のレベルになる、つまり15倍以下になると予想する。中国ではこれくらいの価格が出現する可能性が高い。

――株収益率が15倍、純資産倍率が1.5～2倍とすれば、上海総合指数ではどれくらいの比率になるか。

過去の株収益率で計算すると、現在の株収益率はおよそ17～18倍、純資産倍率は3倍前後になる。よって市場が底を打つまでには、まだ一定の距離があると考えられる。

――あと何ポイントほどの距離があるか。

指数は約4千ポイントから約2千ポイントに低下しており、最も苦しい時期はすでに去ったと思われるが、これは中国株式市場が早期回復するということを意味しない。流通株を消化するには長い時間がかかるからだ。マクロ調整や新たな経済周期のスタートにも長い時間がかかる。おそらく2010年の下半期に、遅くとも2011年の上半期には、新たな強気市場に突入することが予想される。